我们的记者王照玉从北京报道
近日，上证指数在站在3400点之后开始了一段强势而动荡的旅程，投资者也再次经历了久违的过山车。
面对波动的市场，机构将其解读为慢牛的节奏，不会一路狂奔，也不会轻易启动休息模式，而是一个逐渐波动攀升，争取稳定的过程。
11月3日，a股早盘震荡，中午一度下跌。截至收盘，上证综指收于3371点，下跌0.34%。
11月，上市公司第三季度报告披露完成。据联讯证券统计，前三季度所有a股累计净利润增长%，其中第三季度净利润增长%，明显高于第二季度。
所有a股利润增速稳步上升，构成对股票的基本面支撑。中小股的高增长依然存在，而大盘股的利润增长率稳步上升。成长股增长不变，周期股利润为单季度最高，消费股行业蓬勃发展，保险股突出。
在业绩为王的时代，选择优质股票无疑是取胜的唯一法宝。
强激波
3400点攻防不易。10月底的市场震荡引起了投资者的大量恐慌，但随着3400点的回升，盘中往往会出现强烈的震荡。
英达证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报》采访时表示，上证综指在3400点时，市场波动加剧，多头和空头的竞争明显。未来市场的弱震荡是大概率事件，波动性会加大，板块结构会严重分化。优质蓝筹大公司有投资价值，好股不要被调整吓倒。市场上的慢牛也集中在这里，市场呈现结构性牛市。未来，随着市场上股票供应量的增加，估值高的股票将进一步回归价值，变得更加差异化。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，3400点的竞争反映出市场对市场前景仍然存在一些分歧，这种分歧的存在是慢牛市场持续存在的必然表现，因为如果每个人都看好市场前景，那么现在可能不是慢牛，而是快牛。大盘突破3400点后，慢牛市场完全建立，短期市场震荡不会改变慢牛的走势。
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杨德龙表示，在下一阶段的市场条件下，从今年年底到明年年初，市场上“业绩为王”的特征不会有太大变化。今年的行情明显以白马股为中心，不仅是白马股，还有白马股中的龙头股，被称为“白”股。现在，这种趋势并没有改变，依然是以白股票为主的缓慢牛市。
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在杨德龙看来，创业板指数已经在第三季度触底。目前应该说1641是历史底部，见底后迅速反弹。但是创业板要想走出慢牛，可能比主板慢。现在上证50指数已经创下历史新高。接下来会轮到沪深300，沪深500，最后是创业板指数。创业板见底后，个股分化非常厉害。
央行发布的最新数据显示，截至2017年9月，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产，简称“外资股”，历史上首次突破1万亿元。
杨德龙认为，从估值的角度来看，沪深300的市盈率不到15倍，相对于道琼斯指数25倍、纳斯达克指数35倍的市盈率来说相对便宜，所以这些外资增加了对a股的投资。大量境外投资者增持a股蓝筹股，说明a股尤其是蓝筹股的吸引力很大。
联讯证券分析师许认为，虽然整体投资环境有所改善，风险偏好也逐渐增加，但由于增量资金没有明显增加，因此存在
据联讯证券统计，已有1211家上市公司披露了2017年业绩预测，其中71家业绩不确定占5.86%，17家持续业绩亏损占1.4%，45家首次业绩亏损占3.72%，94家业绩略有下降。7.76%，61家业绩预降占5.04%，78家扭亏，占6.44%。164家公司持续盈利，占比%。整体来看，已经公布业绩预测的公司，预增、微增、盈利占比较大，整体盈利情况良好，符合国内经济环境逐步好转的趋势。中国经济转型初见成效。
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联讯证券发布的报告显示，结合第三季度报告的表现，对业绩贡献较大的行业，如银行和非银行，逐渐恢复增长速度，而化工、交通、建筑装饰等行业保持了相对稳定的增长速度，而有色金属、矿业、钢铁等行业的增长速度远好于预期，受政策打压的房地产行业业绩下滑不明显。今年的整体利润增长率可以保持在一个稳定的范围内，更有可能提高。
海通证券的数据进一步显示，第三季度所有a股的净利润和净资产收益率(TTM)分别同比增长18.3%和10.3%，与中期报告相比继续上升。预计2017年和2018年净利润同比分别增长17.5%和13.5%，ROE同比分别增长10.3%和11%。
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第三季度报告中，中小板净利润同比增长23.3%，创业板净利润同比增长7.2%，继续差异化。消费者净利润同比增速反弹最明显，周期类绝对值最高，但增速下降，金融估值利润匹配度最好，增速反弹明显，如白酒、医药、零售、保险、动力设备等。
国泰君安证券认为，在经济弹性较强、跌幅适度的整体形势下，货币政策保持中性和紧缩，监管政策更重要的是执行，业绩的确定性仍然是投资者关注的焦点。根据第三季度报告的预测，大部分消费品行业利润有所提升，中国与世界的互联互通加强，因此对具有“固定收益”特征的消费品主导股票市场的关注度将继续提高。
新时代主要矛盾的变化和与改善生活有关的消费升级领域政策支持的加强预计将继续上升
温。三、四季度周期品龙头仍有超预期可能，冬季环保限产叠加明年开工旺季驱动补库需求，将驱动周期行情。同时，继续看好“预期+交易”两个层面仍在改善的旺季消费品板块，关注白酒、家电、汽车、医药、定制家具、商贸零售和种业龙头，在估值切换行情视角下，需重点关注银行、券商、建材、绩优TMT。
主题方面，看好在决胜3年中能较早发挥新经济支撑作用，并可能在国际竞争格局中占据领先地位或实现弯道超车的相关领域，看多大制造，重点推荐高端装备、5G、人工智能、高铁、核电、卫星导航、智能制造等主题。
中航证券则认为，年初以来板块的轮动受到了三个方面的影响，市场整体风格偏好、基本面的改善和国家队引导。第四季度可重点关注ROE和估值优势明显的银行板块以及食品饮料、医药生物等弱周期行业。
编辑：严晖
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